2023年1月21日公司发布2022年度成绩预告，估计全年完成归母净利润-0.84~-0.56亿元，扣非净利润-1.26~-0.84亿元；2021年公司完成归母净利3.98亿元，扣非净利3.92亿元。对应22Q4完成归母净利-0.42~-0.14亿元，完成扣非净利-0.49~-0.07亿元。

　　1）受疫情影响，公司下流安防终端、智能手机等商场需求明显下滑，对上游厂商构成较大冲击，使得全年营收规划及毛利率均有所下滑；2）公司首要收购以美元结算，全年人民币兑美元大幅价值降低，估计带来账面汇兑丢失1.35~1.55亿元。一起年内银行贷款添加导致利息费用也有较快增加；3）公司全年继续加大研制力度，估计构成3.30~3.60亿元研制费用，同比增加60.77%~75.39%，构成盈余水平短期承压。

　　公司在安防CIS商场继续坚持出货量第一的位置；在智能手机等消费商场掩盖2M~50M等多层级产品矩阵，并已在小米、联想、荣耀等多家品牌构成安稳出货。2022年受消费商场需求下滑影响，公司相关事务增速承压，随同2023年细分条线商场需求的逐渐复苏，公司去库存进展有望继续优化，成绩有望敞开回转上行。

　　公司在车载CIS条线已有环视、后视及舱内等多款产品经过车规认证和下流定点。车规级产品与安防端需求相似，相同寻求在全场景下的安稳功能。安防端的商场和技能根底有望敏捷推进公司车载端敏捷构成中心优势。现在公司倒车后视、环视、ADAS等中心产品已完成对前装和后装等车规使用场景的全面掩盖，有望敏捷扩展商场份额，构成对成绩增加的有用弥补。

　　结合公司2022年成绩预告内容，咱们调整公司盈余猜测，估计公司2022-2024年完成经营收入22.99/27.66/38.90亿元，完成归母净利-0.77/2.58/5.04亿元。考虑到公司安防、消费条线在下流需求复苏后的回转时机及在车载端的潜在动力，咱们保持“买入”评级。