回归A股之后，我们好像都在屏气等候我国移动（600941.SH）“破发”的一刻，好证明不只仅我国电信（00728.HK，601728.SH）会有“超乎寻常”的体现，移动也相同。

　　年前期期艾艾在“破发”边际再三打听，年后的突发牛市行情让出资者一会儿很不习惯——真的在动？

　　是的，我国移动总算动了，并且动态有点大：在短短三个买卖日（到2022年2月9日收盘），中移动A股大涨16.9%，H股累涨6.83%。

　　在一个有用的商场，出资者有满足的理性思想能敏捷对商场信息作出合理反响，股价动摇一般与根本面的变化有关。我国移动的股价变化是否与根本面有关？

　　在该公司最近发布的出资者联系活动记载表（2022年1月21日线上会议）来看，我国移动的既有事务、体现和开展规划并没有大的改变，与其本年1月5日在A股上市的招股书中所述口径共同——概况参看财华社发布的文章《财华洞悉大块头遇A股破发潮，我国移动的出息怎么？》。

　　汇总三大电信运营商的2021年运营数据可得：中移动在移动事务商场仍占有难以逾越的优势，移动事务客户总数到达9.57亿，是我国电信全年3.72亿的2.57倍，是我国联通（香港）（00762.HK）约3.17亿的3倍。

　　中移动也具有最大规划的5G用户，到达3.87亿，高于中联通的1.55亿和中电信的1.88亿。

　　不过值得留意的是，在增速方面，中移动被中电信比了下去。中电信的移动事务客户增加非常明显，全年净增2141万，远高于中移动的1497万。

　　但中移动在5G客户的转化方面更具潜力，从表中可见，5G套餐客户仅占该公司移动事务客户总数的40.42%，为三大运营商中的最低。考虑到中移动有9.57亿移动客户，其5G事务转化还有很大的可扩展空间。

　　因为5G套餐的收费更高，这将有利于进一步提高中移动的每月每用户价值（ARPU），而当时中移动的移动事务ARPU是三大运营商的最高，2021年前三季为50.1元（单位人民币，下同），高于中电信的45.4元和联通的44.3元，见下表。

　　就2021年的全年成绩而言，我国移动已在A股阐明书中供给了指引：估计全年营收介于8448.77亿元-8525.58亿元，同比增加幅度约为10%-11%；归母净利润或约为1143.07亿元-1164.64亿元，同比增幅约为6%-8%；扣非归母净利润或约为1072.85亿元-1093.28亿元，同比增幅约为5%-7%。

　　笔者留意到，这一成绩指引暗示中移动的2021年全年成绩体现要优于2020年和2019年。

　　从招股书的数据可得（按我国会计准则编制，下同），中移动的2020年和2019年收入增幅分别为2.97%和1.23%，远低于2021年的预期收入增幅10%-11%；2020年和2019年的扣非归母净利润增幅分别为1.27%和-9.66%，也低于2021年的预期扣非归母净利润增幅5%-7%。

　　此外，2021年的全体体现也优于前三季。2021年前三季，中移动的运营收入同比增幅为12.92%，高于全年预期收入增幅，但扣非归母净利润增幅仅为3.57%，低于全年成绩指引的5%-7%，或意味着第4季的盈余体现较前三季有改进。

　　这些信息于中移动在A股商场上市时已为商场所知，运营统计数据在年前现已发布，并不是新鲜事，可见中移动的行情并非源于根本面要素，而或许更多触及心情。

　　2022年1月16日，发改委发文《大力推动我国数字经济健康开展》，说到高层于上一年10月时着重：要充分发挥海量数据和丰厚使用场景优势，促进数字技能与实体经济深度交融，赋能传统产业转型晋级，催生新产业新业态新模式。

　　作为信息基础设施建造的重要力气，三大运营商将发挥严重效果。在数字经济顶层的完善中，具有最多用户、尽力开展CNBN（即C-移动商场、H-家庭商场、B-政企商场、N-新式商场）的我国移动，将可得益于传统产业数字化转型、立异数字经济开展、新式基础设施建造布置等带来的开展机会。

　　所以，不只中移动的股价上涨——H股本年以来累计上涨23.72%、A股本年1月5日上市以来累计上涨17.11%，我国电信和我国联通的股价也大幅上扬：我国电信A股本年以来累计上涨1.85%，H股累计上涨22.69%，联通的H股股价累计上涨11.54%。

　　正在北京举办的冬奥会是这两天的抢手话题，勇夺金牌的天才少女谷爱凌更是炙手可热的明星。

　　我国移动旗下的咪咕、腾讯（00700.HK）和快手-W（01024.HK）为持权转播组织代表。尽管咪咕之于我国移动的奉献微乎其微，但在这样的重要赛事上，却极大地发挥了品牌宣扬的效果，为我国移动赢得了用户的好感。

　　此外，早在冬奥会开幕之前，咪咕就经过自研技能为谷爱凌打造Meet Gu的数智兼顾，不只完美复刻真人，还能够进行沉溺式实时互动。在冬奥会上，谷爱凌大放异彩，极大地为咪咕的元世界测验进行了宣扬，让用户（特别Z代代集体）了解到咪咕在5G、虚拟现实、新经济赛道方面的推动，也让我们对我国移动的5G开展和元世界规划有了新的等待。

　　不错，按当时的A股股价67.43元人民币，以及已发行股份数213亿股核算，我国移动的A股市值可达1.44万亿人民币，是当日A股两市总成交额9318亿元的1.5倍。

　　2022年1月5日中移动在A股上市时，揭露发行8.46亿股A股，占中移动扩展后已发行股本的3.97%。也便是说，当时在A股商场上流转的我国移动股份数仅为8.46亿股，按现价67.43元人民币核算，流转市值仅为570亿元，相当于一个南山铝业（600219.SH）。

　　在其A股上市后，母公司我国移动BVI的持股份额为69.84%（而我国电信控股公司的持股份额为62.82%），且值得留意的是，全为港股。

　　2022年1月下旬，或许是因为移动的A股体现未如预期，实控人我国移动集团（全资持有其大股东我国移动BVI）宣告，计划在2022年1月21日至12月31日期间择机增持我国移动A股股份，累计增持金额不少于人民币30亿元且不超越人民币50亿元。

　　在2022年1月21日至1月27日期间，我国移动集团已累计增持我国移动2620.82万股A股，约占其已发行股份总数的0.123%，累计增持金额约为15.09亿元。依此核算，其增持价为57.58元（A股的发行价）。

　　若按我国移动当时的A股股价67.43元核算，我国移动集团的持股价值为17.67亿元，换言之，扣除控股集团的持股，当时A股的街货量（即可供非大股东进行买卖的股份数量）仅为8.20亿股，或价值553亿元，要撬动其股价大幅上下并非没有或许。

　　考虑到大股东好像暂无意向减持，那么买卖对手便是散户和组织，其短期动摇正取决于这些出资者的买卖方向。

　　抢手体裁电池、白酒、动力已炒过一波，相对来说，通讯服务板块特别移动和电信却被放在忘记的旮旯，新基建、数字经济等利好方针助力，让用户和出资者留意到中移动的市盈率远低于贵州茅台（600519.SH），市净率低于传统共用股例如大唐发电（601991.SH），现金流安稳，股息收益率有4%，稍高于一年期银行低危险理财产品，加上街货量不多，一火上加油，天然就带动其股价上涨。

　　无可否认，我国移动是一家优质的企业，具有9.6亿用户——事务才能强，股本回报率达9.65%——盈余才能佳，持有富余现金而无附息债款——财政稳健，发力新经济——远景绮丽，理应是不错的出资标的。

　　但要留意的是，关于共用股，商场不会给予太高估值，因其缺少遥想空间，并且要承当太多社会职责。一时惊喜并不代表永久，将注码押在飘忽不定的商场心情上，并非明智之举，切勿盲目跟风，应理性看待涨跌及其根本面，挑选适宜机遇。

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