。值得欣喜的是，上星期五迸发了卫星互联网这个新体裁，让咱们看到了一丝期望，期望本周这个星星之火能够燎原，重燃商场的期望！

　　此外，股神巴菲特再度减持比亚迪，这一次套现了4.5亿港元，或令新动力板块继续承压。

　　关于后市，开源证券研报称，精进不休，不进则退。A股仍然有时机从“反弹”到“回转”；静待工业用电上升，当时A股仍处于“反弹”阶段：流动性宽余，而根本面“尚欠春风”，逢调整可添加配备，但不宜冒进追高；一旦国内经济跨过了“榜首道坎”，或敞开“戴维斯双击”，上涨空间有望翻开，主张“进攻”。

　　此外，广发证券戴康标明，此消彼长，重估我国优势。榜首个链条，重视财物重估的地产链和传统周期。第二个链条，重视我国优势的消费和制作。主题出资方面，主张重视安全与转型方针诉求统筹下的动力安全和国企改革两大主题。

　　NO.1  据港交所宣告文件：9月1日，伯克希尔哈撒韦以均匀每股262.7243港元的价格出售了172万股比亚迪H股，持股份额从19.02%降至18.87%。这一次套现了4.5亿港元。针对巴菲特再度减持比亚迪H股一事，比亚迪方面称：公司从港交所得悉相关情况，股东减持行为系股东出资决策，公司销量屡立异高，现在运营情况健康，一切正常，不做过度解读。此前，港交所网站8月30日信息闪现，伯克希尔哈撒韦在8月24日出售了133万股比亚迪H股，均价277.1016港元，套现3.69亿港元。便是股神巴菲特接连减持后，比亚迪9月2日晚间发布公告称，比亚迪2022年8月轿车总销量约17.5万辆，同比添加155.23%；本年累计销量约98.4万辆，同比添加164.03%。

　　NO.2  美国8月非农就业人数添加31.5万人，预估为添加30万人，前值为添加52.8万人。美国8月失业率为3.7%，时隔5个月初次上升，预估为3.5%，前值为3.5%。上星期五美股三大指数团体收跌，纳指跌1.31%，上星期累跌4.21%；道指跌1.07%，上星期累跌2.99%；标普500指数跌1.07%，上星期累跌3.28%。三大指数均录得周线三连跌。上星期五，大型科技股全线%，苹果、奈飞、谷歌、微软跌超1%；动力股团体上涨，斯伦贝谢涨超3%，康菲石油涨超2%。抢手中概股大都跌落，盈喜集团跌超68%，智富融资、尚乘数科跌超10%，唯品会跌超7%，蔚来、贝壳跌超5%。

　　NO.3  当地时刻9月2日，七国集团财务部长宣告联合声明，宣告已赞同对俄罗斯石油和石油产品施行价格上限。声明称，只要在石油和石油产品价格等于或低于所拟定的价格上限时，才答应对其进行运送。世界原油期货结算价小幅上涨。WTI 10月原油期货收涨0.26美元，涨幅0.3%，报86.87美元/桶，上星期累跌6.65%。布伦特11月原油期货收涨0.66美元，涨幅0.71%，报93.02美元/桶，上星期累跌超5%。

　　NO.1 华为终端微博发布一则Mate50系列相关的音讯，引发了卫星互联网板块的强势兴起，据了解，华为常务董事、终端事务CEO余承东称，华为Mate50在通讯技能上有一个新的打破，“向上捅破天”，最终经过实锤，华为Mate50系列产品带有卫星通讯功用。受此音讯影响，A股卫星互联网、卫星导航板块上星期五大涨。实践上近期创业板在调整，寒了股民的心：曾经是黑周一，现在是黑一周了。就在这个时分，上星期五卫星互联网这个新体裁的迸发，让咱们看到了一丝期望，期望本周这个星星之火能够燎原，重新点燃商场的期望！概念股包含天银机电、华力创通、欧比特和中海达等。

　　NO.2 央行数研所所长穆长春在2022我国世界金融年度论坛上标明，央行数研所将建立数字人民币智能合约生态服务途径，对经过审阅的合约模板共同注册，并在各组织调用智能合约时，对模板的共同性进行验证，确保不能被篡改。穆长春标明，为完结智能合约的可信运转环境，在中央银行中心化办理下，央行数研所正在推动数字人民币智能合约可信环境的建造，并拟定配套的事务标准、技能标准，据此构成广泛的互信和共同。概念股包含科蓝软件、天喻信息、楚天龙、广电运通等。

　　NO.3 经济日报发文称，我国在种业开展方面，育种及栽培技能存在短板，部分作物还需求引入“洋种子”。2021年，我国种子贸易逆差达3.5亿美元。而在大型农机方面，整机研制才能较弱，关键技能、中心零部件及高端农机配备严峻依靠进口，高端商场被进口农机独占。对此，应要点环绕施行种业复兴、进步犁地质量、强化农机研制等方面，多措并重。要有种源自主可控的底气，推动种业中心技能打破。要坚持自给自足，狠抓犁地质量全面进步。要努力完结农业高效出产根底支撑，进步农机研制使用水平。概念股包含丰乐种业、荃银高科、农发种业、隆平高科、敦煌种业等。

　　NO.4 经济日报发文称，没有数据安全，数字经济的开展、数字社会的运转将失掉防火墙。怎么合理开发利用、保护好数据这个记载大众日子的“密码本”，天然成为题中应有之义。对此，需求整合多方资源，推动企业自律、政府监管与商场调节构成合力，构建系统性、全体性、协同性的数据安全多元共治生态，更好地服务于数字经济开展。概念股包含科蓝软件、先进数通、美亚柏科、海兰信、东方国信等。

　　国内经济复苏有哪些驱动力，途径几许？开源证券研报指出，国内经济复苏“不进则退”，建立上限“工业用电”上升，复苏可期；反之建立下限“M1增速”显着回落，则经济下行概率加大。即使复苏亦将表现出结构性、两级性及弯曲性等特征，详细来看：（1）出口或仍具有耐性；（2）制作业有回转或许，但“尚欠春风”；（3）防备地产危险或贯穿2022H2；（4）基建奉献或大概率低于预期；（5）消费仍较为疲弱，静待消费才能上升。国内经济只要跨过“两道坎”才有望走出“出资-需求”正向循环的继续性复苏。

　　国内流动性还能复苏多久，可继续性怎么？开源证券研报以为，现在处于A股商场流动性复苏的初期，趋势上升的概率仍然较大。流动性宽松根底是：宽钱银“稳地产”或贯穿2022H2乃至到2023H1；流动性增量分两种情况：（1）若国内经济“跨过坎”，短期融资下降+M1上升+中长时刻信贷回暖；（2）若国内经济再堕入下行危险，估计宽钱银力度与财务影响力度均将加大，商场流动性也不会差，但流动性剩下程度或不及经济复苏的情况。A股仍然有时机从“反弹”到“回转”；静待工业用电上升，当时A股仍处于“反弹”阶段：流动性宽余，而根本面“尚欠春风”，逢调整可添加配备，但不宜冒进追高；一旦国内经济跨过了“榜首道坎”，或敞开“戴维斯双击”，上涨空间有望翻开，主张“进攻”。

　　风格会否切换？怎么甄选风格下的优质细分赛道？开源证券研报指出，生长风格或贯穿全年主线）从微观、中观到微观具有根本面支撑；（2）发明现金才能强（CFROI），且实践回报率更高（CFROI-WACC），将招引本钱喜爱；（3）不存在买卖过热导致的无增量资金接受问题；（4）亦不存在买卖过热导致的“估值泡沫”问题。依据上述四个维度，甄选“新半军”生长风格中的优质赛道：电力设备（储能、光伏、风电）+新动力轿车（电池、电机电控、动力金属）半导体军工。

　　哪些价值具有长时刻趋势性时机？开源证券研报以为，一是券商布局正当时：“赔率”获益于流动性扩张周期，“胜率”静待根本面“回转”；二是掌握船只大周期重启的严峻时机：既得益于全球经济后周期的“盈余”，又将享用造船本身大规划“新旧迭代”周期的敞开；三是重视黄金上升趋势：美国“滞胀”在即，钱银特点需求将“先行”；假使美国“阑珊”，钱银特点将叠加产品特点呈现需求“共振”。

　　到8月31日，8月A股商场全体下行，上证指数和创业板指跌幅别离为1.57%和3.75%。从职业来看，职业全体表现较弱，上游板块表现较好，煤炭、石油石化涨幅靠前，轿车、电力设备、机械设备、建筑材料等表现较差，跌幅均超5%。从商场交投活跃度来看，8月出资者心情较上月有所上行，日均成交额10056.38亿，换手率1.24%。北向资金转为净流入127.13亿元。

　　影响商场的三个要素方向承认：短期来看，现在商场有三个要素方向现已承认，不承认的仅仅起伏：1）美联储心情承认，坚决按捺通胀方针不变。2）国内经济上升被打破，经济承压承认。3）上市公司中报宣告完结，成绩完成承认。商场在这几大要素的叠加下危险有所开释，7月初以来商场在震动中下行，反映了出资者失望的海内外微观经济预期，上证指数和创业板指别离跌落5.8%和8.5%，热度较高的电新板块等也在成绩完成、资金筹码松动后有所跌落。

　　但从流动性视点，央行近期逐渐降息，商场流动性也较为富余，一起迎来方针友爱期，对A股商场构成必定支撑。中期处于震动区间，短期先抑后扬：因而现在商场处于出资者心情开释阶段，在流动性支撑下，指数大概率不会大幅跌落，但也很难有趋势性时机，中期（月度等级）大概率呈震动态势，震动区间在3100点-3300点。短期来看，现在商场影响要素方向承认，出资者预期共同，新的不承认性要素削减，9月商场在危险要素逐渐消化后仍有上行时机，上证指数7月以来最低点跌至8月3日收盘的3163点，现在出资者失望心情较浓，商场或在打破前低后有所抬升。

　　新旧动力仍处大势中，短期商场风格均衡。商场风格的切换往往需求职业根本面比较优势产生改动。上游资源品仍是现在成绩承认性最强的板块，且新旧动力转化的不协调也带来了旧动力估值的重塑，在供需紧平衡长逻辑未打破的情况下，煤炭等板块仍处大的上升周期中。动力结构的转型使新动力工业链处于工业周期向上的区间中，职业根本面也较其他职业愈加强势，且短期并没有看到职业上升逻辑的改动。因而新旧动力仍处大势中，商场风格大概率不会切换。

　　但短期来看，高端制作和科技板块等职业拥堵度举高，之前赛道股的反弹积累了许多获利盘，因而短期有下行压力，逐渐进入跌落情况，但短期的跌落并不意味着风格的改动，更多是风格均衡的进程，各职业股价分解将有所弥合，短期呈现风格轮动。主张配备：1.新旧动力转化不协调带来旧动力估值重塑，重视煤炭、电力等。2.获益于方针扶持及景气量较高的新动力（储能、光伏等）、军工、半导体等高端制作和科技板块可战略性配备。3.医美、白酒、饲养等消费职业短期有结构性时机。

　　广发证券2022年“重估我国优势”本钱论坛暨上市公司闭门沟通会于8月30日在杭州举办，广发证券首席战略分析师戴康参会并宣告讲演《此消彼长，瓜熟蒂落——本钱商场展望》，以下为讲演原文：上一年12月5日咱们发布2022年度战略展望《慎思笃行》，成为商场上鲜有的慎重声响，年头至今大类财物表现和A股动摇根本契合咱们的判别。A股下半年中心对立是“此消彼长，瓜熟蒂落”，美国阑珊得快，我国复苏得慢，贴现率下即将驱动A股震动上行，生长占优，四季度留心地产基建预期的改变带来的风格短期切换。职业配备主张环绕财物重估和我国优势方向，主题重视安全与转型统筹的出资时机。

　　首要，对大类财物，咱们中期战略展望关于海外“紧缩+阑珊”共振的判别在三季度根本验证，四季度海外将进一步转向“阑珊买卖”。第二点，对A股的大势研判，坚持中期战略展望“此消彼长，瓜熟蒂落”的判别，三季度形似“慎思笃行”但神不似，四季度“瓜熟蒂落”将更活跃，留心到时的阶段性风格切换。最终谈谈对职业配备的观念：此消彼长，重估我国优势。榜首个链条，重视财物重估的地产链和传统周期。第二个链条，重视我国优势的消费和制作。主题出资方面，主张重视安全与转型方针诉求统筹下的动力安全和国企改革两大主题。

　　到8月31日，A股2022年中报根本宣告完毕。客观而言，遭到疫情和本钱冲击的影响，中位数视点下中报A股成绩增速更契合遍及感触。从成绩增速的散布来看，一个值得重视的问题在于除了企业增速散布严峻不均以外，中报营收负增加的比重较Q1显着扩张（H1:39.41%，Q1为33.54%），赢利大幅负增加（-50%以上）比重挨近25%。

　　在此前外发陈述中，安信证券指出2022年A股根本面面对的三大困难：1、与2020年的一次性冲击不同，当时商业信誉呈现恶化，企业呈现出运营行为反常的慎重，表现较为显着的“预期转弱”特征。2、高库存压力下经济出清将是盈余增速继续上升需求迈过的“第二道坎”。3、地产及地产相关工业链景气量继续下滑，带来关于盈余的连累效应。往后看，安信证券坚持此前系列财务陈述中的观念：差异于2020年疫情冲击后盈余继续上升，本轮Q2盈余底之后A股根本面修正斜率将相对弛缓，倾向所以弱复苏。值得注意的是，本轮Q2盈余底之后根本面在底部区域的时刻会比较长，在当时仍存在本钱冲击、需求缺乏、预期转弱的布景下，A股成绩增速真实显着走强或许要到下一年下半年。

　　当时关于A股根本面的评价中心是环绕商业循环的判别：在结构性失衡下，遍及的出产过剩和部分的价格对立将使得当时A股的商业循环遇到较大的窘境，消费和传统制作业范畴的根本面担忧在加重，所谓降本增效仅仅暂时应对办法，绝非长久之计。在商业循环遇到阻滞的布景下，中报能够看到在遍及的出产过剩导致的库存高位。一起，中报A股扩张行为修正首要是因为上游和高端制作业财物增速显着扩张，H1消费范畴本钱开支仍然为负增加。客观而言，当时A股根本面仅环绕着新旧动力的双高景气特征，是国内特有的工业转型晋级进程中阶段性现象，但并不意味着已然构成完结“高质量开展”与“疏通国内外双循环”两者统筹的安稳可继续的根本面格式。

　　结构层面来看，就商场关怀的抢手工业赛道方面，中报新动力（车）工业链成绩全体完成程度进一步进步，半导体、军工等工业链则呈现相对显着分解，工业链排序为：光伏新动力车半导体（与车相关、与国产代替相关）军工。

　　依据根本面的配备逻辑上，以高景气生长股为中心的工业赛道逻辑仍然是首位，其次是供应侧呈现显着出清逻辑。在此，着重疫后需求修正+本钱冲击削弱的根本面逻辑。尽管在中报层面，疫后需求修正和本钱冲击削弱这种现象还不显着，可是在7月工业企业数据中已然呈现，7月上游原材料赢利占比高位回落，且赢利累计连续同比下降趋势，中游制作业与公用事业企业盈余才能环比改进（农化、啤酒、风电、小家电、电机）等。

　　从中报成绩来看，全体盈余，实体企业单季增速落入负区间。风格比较：价值优于生长，但生长改进起伏更大，大盘龙头优于中小盘。

　　榜首，上游周期板块和电力设备及新动力板块景气量坚持高位。煤炭、有色金属22H1净赢利增速超越90%；石油石化、根底化工增速超越35%；电力设备及新动力板块增速到达46.3%。

　　第二，新式工业盈余增速改进起伏较大，农林牧渔职业第二季度扭亏为盈。电力设备及新动力、计算机和通讯职业22H1净赢利增速别离较22Q1上升21.4pct、20.6pct和13.5pct。

　　第三，下流消费、房地产和中游原材料板块景气较弱。顾客服务、房地产、钢铁职业22H1净赢利增速别离为-70.7%、-64.6%和-49.6%，中游板块仍然受上游本钱端约束。

　　第四，部分新式工业细分范畴表现亮眼。从中信二级职业来看，通讯设备制作、农用化工、其他电子零组件和武器兵装等细分职业22H1净赢利增速别离到达92.6%、89.7%、82.7%和60.8%。

　　从本钱开支来看，新式制作和上游周期职业扩张志愿高。轿车、建材、电力设备及新动力、根底化工和有色金属职业上半年本钱开支增速均到达30%以上，在实体职业中排名前五。

　　榜首，中报成绩大概率触底，下半年将有所好转。下半年疫情防控力度大概率难以超越二季度，国内经济或呈现缓慢复苏，中报实体企业本钱开支增速好转也闪现对未来盈余预期的边沿改进。

　　第二，受极点气候和海外动力价格高企影响，动力板块景气量或坚持高位，包含新动力工业链和传统动力。一方面，跟着全球极点气候增多，清洁动力和绿色消费的遍及加快；另一方面，世界天然气和动力煤价格高企或进一步传导至国内，传统动力价格也将遭到支撑。

　　第三，出口有望坚持平稳。全A非金融两油22H1海外事务收入同比增速到达27.2%，其间根底化工、交通运输、有色金属、家电和电力设备及新动力职业海外事务收入占悉数职业比重较22Q1抬升超越0.6pct，大多获益于动力价格上行和绿色转型加快，后续仍将坚持高景气。

　　2022年中报完毕后，传媒互联网板块标的现反弹热度，华鑫证券以为，不同于2012年-2013年web2.0（需求大于供应）移动互联网下内容供应增量带来的全体板块高生长高估值，本轮传媒互联网进入web3.0的新一轮周期，该周期中从供应的量进化到供应的质，因为新代代的用户带来新的需求，企业端是否具有较好迭代才能且带来新供应，成为下一轮竞赛的中心，元世界摆开Web3.0的前奏，商业化逐渐探究，从VR硬件，VR内容，再到数字藏品（NFT）、数字人、体会经济的多种可商业化的实践，均在推动职业向新一轮周期行进。

　　方针端，全国文明大数据买卖中心上线，建造国家文明大数据系统是施行国家文明数字化战略的抓手和方针，文明数字化战略的继续推动有望赋能文明传媒互联网板块。出资维度，榜首可重视三季度成绩有望环比或同比增加的板块；第二维度，9月中秋档及国庆档预期敞开，虽外部疫情部分地区动摇，但随同优质影片的定档有望驱动院线内容板块；第三维度，元世界工业链仍可期，重视9月VR硬件新品发布带来板块热度。

　　给予传媒新消费职业引荐评级。风语筑（下半年主业回暖，与职业界其他企业共建元世界创作者生态联盟）；华策影视（主业端重视电影《我要和你在一起》定档9月9日，以及《万里归途》定档开展）；新经典（二季度归母赢利同比略增，优质内容在新前言仍具挖掘潜力）；中信出书（二季度归母赢利环比增加，疫情影响渐落地，内容电商新途径可期）；掌阅科技（二季度归母赢利环比扭亏为盈，抖音盈余有望继续）；视觉我国（活跃进场全国文明大数据买卖途径，疫情影响渐落地，聚集中心主业与长时刻战略方针）；浙文互联（与亚组委深化沟通全方位助力杭州智能亚运，运用虚拟人、数字藏品等元世界数字文明端前沿技能进行数字传达）；蓝色光标（中报已落地，可重视后疫情下三季度成绩环比改进开展，公司孵化的数字藏品MEME 的1.0版App上线年二季度成绩环比改进显着，下半年仍看优质内容供应）；横店影视（可重视9月中秋档及国庆档预热的新品定档，9月9日《妈妈！》首映）；吉比特（署理产品《奥比岛：愿望国度》「满月节」版别于9月2日敞开；电魂网络（亚运延期利空消除，海外布局加快，成绩回暖可期）。

　　国家发改委：瞄准人工智能等前沿范畴，施行一批具有前瞻性、战略性的国家严峻科技项目；出资主张：从中兴事情、华为事情、俄乌抵触，到近期拜登正式签署芯片法案，再到美国约束英伟达、AMD向我国出口高端AI芯片，均标明信息根底设施的供应链安全已成为今世大国战略竞赛的聚集点，而信创是应对这一应战的必定途径。这也是咱们为什么首先提出“信创的实质便是计算机职业的军工”。

　　方针层高度重视信创，高水平科技自立自强是未来数年内国内科技工业开展的重要主线。运营商等信创工业主力继续发布重要投标，表现了国产化进程的不断加快。主张要点重视信创工业及鲲鹏工业链中心标的金山工作、海光信息、寒武纪、我国软件、海量数据、神州数码、东方通、吉大正元、中望软件、超图软件、达梦数据（拟IPO）、拓维信息、构思信息、神州信息等。

　　农林牧渔职业上半年成绩全体承压，可是根本季度环比改进。2022H1农林牧渔职业完结运营收入5439.41亿元，同比+4.0%，Q2运营收入同比+7.5%；完结净赢利-124.80亿元，Q2净赢利16.84亿元。

　　饲养：上半年成绩全体承压，二季度亏本显着收窄，下半年景气改进可期。1）畜禽价格上半年全体低迷，猪价从年头下行至12.12元/公斤，4月触底反弹，至6月底上行至17.37元/公斤；禽肉价格亦全体承压，自6月今后开端走高。叠加大宗产品原材料价格2022H1坚持在高位水平，新冠疫情对消费端有必定冲击，作为中游的饲养企业大都在2022Q1深度亏本，Q2较显着减亏。2）企业现金流压力较大，大都企业出栏量尽管坚持增加，但增速显着放缓，企业运营要点多由规划扩张转为精密办理降本增效。现在饲养职业最困难时期已过，估计企业会逐渐康复产能扩张。3）生猪饲养随产能去化(21年7月至22年4月）传导，供应仍然偏紧，仍处于新一轮周期上行阶段；禽饲养中黄羽鸡景气量有望连续，白羽鸡底部根本承认。猪禽景气改进可期，看好饲养工业链公司盈余改进和估值修正。

　　饲养后周期：因为动保和饲料职业有后周期特点，受饲养疲软连累，全体成绩承压。饲料企业部分在前期活跃拓宽饲养事务，在周期下行阶段接受较大亏本。龙头企业表现出必定的运营耐性，海大集团2022H1完结饲料事务收入363.93亿元，同比+20.9%；完结饲料对外出售915万吨，同比+9.0%，市占率继续进步。估计随饲养景气量进步，后周期职业有望继续获益。

　　宠物：上半年营收稳步增加，二季度赢利增加显着，国内宠物商场方兴未已。我国宠物商场未来将坚持10%以上增速，浸透率低，商场空间大，一起疫情下宠物消费显现耐性。短期来看人民币汇率价值降低利好出口企业，叠加宠物公司上市潮带来的板块效应；长时刻来看，国产品牌继续发力产品立异、途径铺设，自有品牌刻画成效闪现。佩蒂股份2022H1完结运营收入8.46亿元，同增18.93%，归母净赢利9044万元，同增39.23%。

　　种业：粮食价格上涨和转基因商业化落地有望进步种业全体成绩。全球干旱气候和地缘抵触的布景下，粮食价格仍处于相对高位，叠加转基因商业化方针有望获得开展，种业企业盈余向好。

　　海外大型零售商发布2022年中报。从消费需求来看，疫情周期影响下Q2最难时期或已度过，结构K型分解显着；库存方面，Q2途径商清库作用可观，下半年海外途径商或将“涨价保利”，旺季新品补库动力充沛。沃尔玛：Q2美国区域营收相对稳健，库存压力显着缓解。沃尔玛22Q2营收1529亿美元，同比增加8.4%。公司Q2降价促销作用显着，存货环比降2.1%，库销比下降至0.40，迎来拐点，库存压力有所缓解。

　　家得宝：建材产品驱动成绩增加，战略备货与去库存交错，库存水平较高位有所回落。家得宝22Q2营收438亿美元，同比增加6.5%。受高通胀影响，家得宝Q2产品均匀价格同比进步9.0%，产品销量同比下降3.1%。22Q2公司发力调整库存水平，库销比稍微回落至0.59。

　　劳氏：需求K型分解，OPE、专业级东西跑赢大盘，库存管控成效显着。劳氏22Q2营收275亿美元，同比下降0.3%，产品均价同比进步6.6%，销量同比下降6.4%。22Q2公司库销比下降至0.72，较Q1值下降0.8。

　　亚马逊：疫情后周期，线上消费高基数消化过半，Q2成绩环比进步。亚马逊22Q2营收1212亿美元，同比增加7.2%，环比增加4%。毛利率改进至45.21%，同比进步1.96pct，估计首要系第三方服务占比进步，途径对品牌重视程度继续加强。

　　Shopify：GMV增速承压，月度经常性收入环比进步。公司22Q2营收13.0亿美元，同比增加15.7%。受GMV增速下降及毛利下滑影响，公司仍处于亏本情况。Q2公司MRR环比小幅进步，H2成绩有望修正。

　　出资主张：咱们以为下半年跨境赛道存在“成绩修正+品牌强化”两条逻辑，引荐具有强品牌影响力+受外部要素影响，赢利端修正空间大的公司：安克立异、泉峰控股；以及品类切中高生长型赛道，有望获益途径补库需求康复的头部ODM公司：大叶股份。

　　部分地区疫情局势重复，影响8月文旅复苏态势。暑期疫情防控稳健下文旅需求耐性显现，长线游览回暖。据途牛数据闪现，从出游人次来看，7月出游人次环比增加146%，8月尽管部分抢手目的地呈现了突发疫情，但8月出游人次环比7月仍然增加5%，一起7-8月国内长线%，其间，云南、四川、山东等地是今夏最抢手的长线游目的地。从出游天数来看，本年暑期更多用户挑选了4-5天的出游行程，4-5天行程出游人次占比为25%。

　　“部分地区疫情稳健+盛暑褪去”助力中秋文旅。近来全国各地高温气候逐渐得到缓解，中秋有望迎来游览商场复苏。携程数据闪现，到8月30日，中秋假日订单比照端午同期增加137%，其间交通品类领衔增加脚步，机票、火车票订单量别离增加近2倍、5倍。中秋预定本地周边游热度不减，露营连续炽热态势。1）受疫情影响及出行时刻较短要素，本地周边游热度不减。携程途径闪现，到8月30日，一周内中秋周边游订单环比增加267%。本年中秋本地游、周边游订单占比别离为23%、24%。2）露营产品GMV连续炽热态势，野外预定量增速较快。依据携程数据闪现，到8月30日，中秋假日露营GMV比照端午同期增加58%。游客秋季远足出游志愿旺盛，携程途径近一周野外类产品预定量环比增加超越92%。

　　中秋游览客群两代、三代同游占比进步，酒店挑选愈加重视环境及质量。驴妈妈游览数据闪现，出游客群以休闲休假、返乡省亲为主。比较五一、端午等小长假，中秋出游中两代、三代同游人次占比进步约21%。据同程游览数据闪现，中秋住宿中端酒店订单较素日增加40%，高端酒店订单较素日增加100%。

　　出资主张：疫情可控下服务消费工业链安稳性增强，看好疫情趋稳后成绩弹性康复。看好中期复苏带来边沿改进和成绩具有较大向上弹性的优质服务消费。长时刻来看，顺周期服务消费掘金潜力较大，疫情冲击下凸显龙头中心价值，主张据守优质赛道龙头个股。餐饮板块要点引荐九毛九、海伦司，引荐海底捞、奈雪的茶，主张重视百胜我国-S、呷哺呷哺。酒店板块引荐锦江酒店、首旅酒店，主张重视君亭酒店、华住集团-S。文旅板块引荐天目湖、宋城演艺、中青旅，主张重视复星游览文明。

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