慧博云通（301316.SZ）于10月13日登陆创业板，其发行定价7.60元/股，对应50.50倍市盈率，略高于行业中等水准（44.76倍），低于可比公司的中等水准（60.56倍）。

  上市首日，N慧博一度涨超275%，股价接近30元/股，最新总市值约109亿元。

  （可比上市公司的市盈率水平，WIND数据，截至2022年9月21日（T-4日））

  慧博云通是一家致力于为客户提供专业的信息技术外包（ITO）服务企业，主营业务包括软件技术外包服务和移动智能终端测试服务两大板块。公司主要客户包括爱立信、小米、华为海思、中国移动、三星等。

  从行业竞争格局来看，国内软件技术外包行业起步较晚，发展水平与发达国家尚存在比较大差距，我国软件技术外包行业企业众多，市场集中度尚不明显，市场化程度较高，充分竞争。

  2019年-2021年，公司营业收入分别为5.40亿元、6.88亿元和9.18亿元，对应的归母净利润分别为3735.84万元、6568.83万元和7650.41万元，业绩呈现一定的增长。

  值得注意的是，公司利润很大一部分来源税收优惠，报告期内分别为3601.63万元、7102.90万元和8328.14万元，分别占总营收的56.02%、37.38%和36.74%。

  分业务来看，软件技术外包服务收入占比较高，由2019年的73.47%上升至2021年的79.62%，而移动智能终端测试服务占比则由26.53%将至20.38%。

  报告期内，公司主要营业业务毛利率分别是24.82%、29.54%和25.04%，与可比公司较为接近。

  报告期内，慧博云通来自美国的收入占主要经营业务收入占比分别是20.22%、21.04%及15.31%，其主要客户之一被美国商务部列入“实体清单”，导致公司的业务合作量及出售的收益自2021年开始呈现下滑趋势。

  美国是公司境外销售的重点区域之一，但如若未来中美贸易摩擦进一步加剧，可能会引起客户降低对公司相关服务的采购，使得企业存在出售的收益出现波动的风险。

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